在当前美国通胀不及预期、薪酬上涨缓慢、经济前景存在不确定性的背景下,美联储缩表过程预计将十分温和,不会对新兴市场国家产生如2014年退出量化宽松造成资金大规模流出那样的影响。因此,不必过度担忧此举对汇率与金融市场的冲击。

         美联储货币政策的外溢性一直是全球金融市场动荡的重要外因。眼下又到了一个关节点:6月美联储在议息会议上提及缩减资产负债表计划的细节;7月联邦公开市场委员会(FOMC)货币政策会议纪要显示,若经济符合预期,美联储将很快缩表。市场各方的判断,大概率是下月。笔者认为,在当前美国通胀不及预期、薪酬上涨缓慢、经济前景存在不确定性的背景下,预计美联储缩表过程将十分温和,并不会改变当前弱势美元的格局。而为了避免货币政策过度紧缩,美联储加息概率在降低,年内最多还有一次。

        今年美联储已然延续了紧缩步伐,加息两次,本轮加息周期至今已加息四次,但美元不涨反跌,这与同期美国特朗普政策受挫、通胀不及预期,以及同期欧元区经济乐观,欧元走强密切相关。只要上述基本面没有大的改变,即便美联储缩表,也不用过度担忧对汇率与金融市场的冲击。