关键主题

        稳定改善的基本面:虽然我们还在讨论现在处于信用周期的哪一个阶段,但是美国和欧洲的企业基本面仍然大体上保持着稳定的局面。在过去的几年时间里,由于美国和欧洲发生了各种经济和地缘政治事件,因而全球高收益债券市场经历了多次波动。这种波动反过来又帮助一些发行人层面的投资机构悬崖勒马,没有做出一些信用周期后期典型的激进行为,因而更为保守地管理资产负债表。

        企业收益的状况也很健康,除大宗商品外,违约率仍低于历史平均水平。虽然有这样的背景,但市场中仍然存在一些缺点。例如,零售业正经历着很多长期变化,并因此已经暴露出了一些基本弱点。尽管该行业的违约率可能会上升,但我们预计整体上的违约率仍然会保持在较低的水平。