中国不太可能出现债务危机

        虽然中国的债务水平有所上升,但是主要是以人民币计值的,而国外借款(大部分为美元)仍然保持在适度的水平。中国债券的持有者主要为国内的业内人士,几乎不依赖外国市场进行融资。

        大部分的国内债务是以国有银行向国有企业或者当地政府发放贷款的形式形成的。由于这些经济实体都由国家操控,因此中国出现同业拆借冻结的可能性极低。

人民币

        中国虽然受到大额贸易顺差、相对较高的经济增长速度以及对发达国家利差的影响,但我们认为,在贸易加权基础上,人民币仍然会保持相对坚挺的态势。

        鉴于债券收益率为相对诱人的3.5% 到 4.0%,我们预计以总收益来看的话,人民币会是亚洲本地发达货币中表现出众的币种。

固定收益投资机会

        我们一直比较偏爱由中央所有的、具有重要战略作用的国有企业以及实力雄厚的投资级私有企业,同时避开大部分发行高收益债券的私有公司。

        由于一些国际投资者对供应渠道和透明公开度有所顾虑,由中国一线国企发行的以美元计价的债券,只比类似评级的全球债券高30 -60个基点。

        然而,中国银行金库、出口商以及拥有大量离岸美元资产的高资产净值人士的资金需求,有力地支持了这些由中国的国企和实力雄厚的投资级发行公司发行的债券。

英文报告全文:China: What to Expect in the Next Six Months