通货膨胀率的低迷将使得日本央行在很长市场维持宽松政策

        在7月的货币政策会议上,日本央行决定继续保持宽松的货币政策,保持量化质化宽松(QQE),并控制收益率曲线。此外,日本央行计划降低今年和下一财政年度的通胀预期,并将通胀率2%预期目标实现时间推迟到2019年4月财政年度,比之前计划的推迟一年。

        日本央行保持货币政策不变的决定,已被广泛预计到,包括我们也预计到了。但是日本央行这一决定和其他主要央行当前政策相比背道而驰。美联储已经开始货币政策正常化,从去年十二月以来三次提高利率。尽管欧洲央行目前还未作出实质政策调整,但是计划今年下半年将为放慢量化宽松做准备。最后,中国央行从2016年底开始在公开市场推高银行间市场利率,以实现金融系统的去杠杆。

        尽管其他央行都在采取紧缩政策,但日本银行仍维持宽松政策的原因是日本通货膨胀仍未显现上升趋势,即使实施了四年多的史无前例的货币宽松政策后,日本通胀率仍低于日本央行的目标值。

        再次推迟通胀目标实现时间,包括通胀过渡承诺,这也印证日本银行货币正常化的实现仍很遥远。

英文报告全文:Japan: BoJ keeps policies unchanged