穆迪投资者服务公司表示,2016年7-9月(2016年第三季度)发行的亚洲高收益债券契约条款质量平均分数为2.73,较2016年第二季度2.63的水平略为转弱。不过第二和第三季度的契约条款质量均属较好水平。穆迪契约条款质量评分在1.0到5.0之间,评分越低表明契约条款质量越高。

        穆迪副总裁/高级契约条款主任Jake Avayou称:“2016年第三季度2.73的评分略弱于2011年1月到2016年6月所有亚洲受评交易2.56的契约条款质量累计平均分,并令2011年1月到2016年9月亚洲受评交易契约条款质量累计平均分小幅转弱至2.57。”

        “但2.57的平均分仍远优于全球和其他地区的平均得分。”Jake Avayou补充道。

        上述结论摘自穆迪刚刚发表的、题为《亚洲高收益债券契约条款:第三季度契约条款质量有所转弱》(High-Yield Bond Covenants—Asia:Covenant Quality WeakensinQ3)的特别评论。

        穆迪报告指出6个风险领域中的3个领域,即限制支付、留置权从属及控制权变更的契约条款保护2016年第三季度有所增强。另外3个风险领域为高风险投资、结构性从属以及杠杆比率。

        该报告指出2016年第三季度共有9笔受评高收益债发行,其中8笔为全面契约条款债券(full package bonds),另一笔为契约条款较少的高收益债券。9笔债券中除两笔债券外均为发行人再次入市发行的债券。

        该报告还指出两家新发行人,即HT Global IT Solutions Holdings Limited(Ba3/稳定)和巨星国际控股有限公司(Ba3/稳定)的契约条款质量评分非常强。上述两家公司的契约条款质量评分是第三季度亚洲高收益债券中最强的,得分分别为1.72和2.30。

        穆迪指出新发行人的契约条款强于重复发行人成为普遍趋势。2016年第三季度重复发行人全面契约条款债券的平均评分为2.97。